近日，管理學(xué)院趙旭霞老師以第一作者身份在《經(jīng)濟研究》上發(fā)表題為“地方政府債務(wù)擴張、杠桿率監(jiān)管壓力與影子銀行”的論文，通訊作者為湖北經(jīng)濟學(xué)院財經(jīng)高等研究院田國強，上海理工大學(xué)為第一單位。
防范影子銀行反彈回潮是“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下切實維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定的首要問題，對實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。目前學(xué)術(shù)界關(guān)于影子銀行成因的研究，大多集中于貨幣政策和監(jiān)管政策等外生性制度的視角，較少關(guān)注地方政府債務(wù)擴張對影子銀行的影響。
該論文立足于中國財政金融體制特征和影子銀行運行模式，從地方政府債務(wù)擴張的角度考察影子銀行形成的內(nèi)在機理。首先，論文基于多部門DSGE模型框架剖析了地方政府債務(wù)擴張對影子銀行的影響及作用機制，數(shù)值模擬結(jié)果顯示，地方政府債務(wù)擴張會誘使銀行更多地從事影子銀行業(yè)務(wù)，且銀行面臨的杠桿率監(jiān)管壓力是地方政府債務(wù)擴張誘使影子銀行規(guī)模增加的重要內(nèi)因。其次，論文利用 2008—2018年中國 178 家商業(yè)銀行非平衡面板數(shù)據(jù)，對理論研究結(jié)論進行實證檢驗。實證結(jié)果顯示，地方政府債務(wù)擴張會造成影子銀行規(guī)模增加，且該結(jié)論在克服內(nèi)生性問題以及進行一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。進一步研究發(fā)現(xiàn)，基于中介效應(yīng)和交互效應(yīng)的作用機制檢驗結(jié)果表明，杠桿率監(jiān)管壓力是地方政府債務(wù)擴張影響影子銀行的重要作用機制。
論文通過理論分析與實證研究，給出以下四點政策啟示：第一，政策當局需加強和完善對地方政府債務(wù)的管理，避免地方政府過度或過快舉債問題。第二，健全影子銀行體系的監(jiān)管機制。第三、推動影子銀行健康發(fā)展，使之成為支持服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。第四，理清地方財政與影子銀行問題之間的關(guān)系。論文的研究結(jié)論為充分認識地方政府債務(wù)擴張引致的影子銀行風險，從根本上嚴防財政金融風險交織傳染，提供了理論借鑒和實踐指導(dǎo)。
論文原理圖
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供稿：管理學(xué)院
